Attica Group

Η Attica Group ουσιαστικά αποτελεί συνένωση των εταιριών Επιχειρήσεις Αττικής (ΕΠΑΤ που άνηκε στον Περικλή Παναγόπουλο καθώς και η σειρά πλοίων SUPER FAST) και των Γραμμών Στρίντζη (ΣΤΡΙΚ όπου άνηκε η σειρά πλοίων BLUE STAR)

• Το 1999 οι Γραμμές Στρίντζη εξαγοράζονται σε ποσοστό 38,8% απο τις Επιχειρήσεις Αττικής .... αργότερα φτάνουν στο ποσοστό 48,8%. Αλλάζει η επωνυμία της εταιρίας σε Blue Star Ferries. 

• Το 2004 οι Επιχειρήσεις Αττικής µετονοµάζονται σε Attica Group. 
• Τον Οκτώβριο του 2007 η ΜΙG εξαγοράζει απο τον Περικλή Παναγόπουλο το 50% της Attica Group. Η τιμή εξαγοράς ήταν 5,60 ευρώ ανά μετοχή. Η ΜΙΓ δίνει 290 εκατ. ευρώ για το 50%  της Attica Group.
• Η ΜΙΓ για να εξαγοράσει την Αttica Group πρόσφερε ένα ποσόν που αντιστοιχούσε 1,5 φορά τα ίδια κεφάλαια του ομίλου. Τα ίδια κεφάλαια της Attica Group στο κλείσιμο του 2007 ήταν 390 εκατ. ευρώ .... εννοούμε τα ίδια κεφάλαια που αναλογούν στους μετόχους της.
•  Ακολουθεί υποχρεωτική δημόσια πρόταση απο τη MIG SHIPPING , θυγατρική εταιρία της MΙΓ .... τιμή αγοράς 5,50 ανά μετοχή για την Attica και  3,83 για την Blue Star. 
• Η ΜΙΓ μέσω της MIG SHIPPING  κατέχει πλέον το 91,1%  της Attica και το 84,45% της Blue Star.
• Το Φεβρουάριο του 2008 απορροφάται πλήρως η Blue Star απο την Attica Group ... τα ίδια κεφάλαια της Attica Group με την πλήρη ενσωμάτωση της Blue Star ανέρχονται σε 502 εκατ. ευρώ. 
• Το 2010 η Attica Group προχωρεί σε ΑΜΚ με καταβολή μετρητών 41,6 εκατ. 
• Το 2011 η Attica Group προχωρεί σε ΑΜΚ με καταβολή μετρητών 24,3 εκατ.

Τα ίδια κεφάλαια το 2008 ήταν 502,8 εκατ. ευρώ .... σήμερα ανέρχονται σε 410,6 εκατ. .... ενώ με τις δύο αυξήσεις 41,6+24,3 = 65,9 θα έπρεπε να ήταν τουλάχιστον 502,8 + 65,9 = 568,7 εκατ. ευρώ.
Ο λόγος της πτώσης των ιδίων κεφαλαίων κατά 158,1 εκατ. ευρώ είναι οι ζημιογόνες χρήσεις 2009 εως και 2013, όπου ο όμιλος Attica εξαιτίας των υψηλών τιμών του πετρελαίου κατέγραφε μεγάλες ζημιές.


Το 89,38% της ATTICA ανήκει στην MIG .... σύνολο μετοχών 191,66 εκατ. ευρώ.
Free float 10,62% ήτοι 20,354 εκατ μετοχές.

Ο στόλος της Attica group
SUPER FAST FERRIES
1) SUPER FAST I (έτος κατασκευής 2008)
2) SUPER FAST II (έτος κατασκευής 2009)
3) SUPER FAST ΧI (έτος κατασκευής 2002)
4) SUPER FAST XII (έτος κατασκευής 2002)

BLUE STAR FERRIES
5) Blue Star 1 (έτος κατασκευής 2000)
6) Blue Star 2 (έτος κατασκευής 2000)
7) Blue Star Πάρος (έτος κατασκευής 2002)
8) Blue Star Νάξος (έτος κατασκευής 2002)
9) Blue Star Patmos (έτος κατασκευής 2012)
10) Blue Star Δήλος (έτος κατασκευής 2011)
11) Blue Horizon (έτος κατασκευής 1987)
12) Blue Galaxy (έτος κατασκευής 1992)

13) AML DIAGORAS (έτος κατασκευής 1988)
14) MOROCCO STAR (έτος κατασκευής 1980)
15) AYLAΗ (έτος κατασκευής 2009)

Κατά τη διάρκεια του έτους 2016 ο Όμιλος δραστηριοποιήθηκε με δώδεκα (12) ιδιόκτητα επιβατηγά - οχηματαγωγά πλοία εκ των οποίων τα τρία (3) δρομολογήθηκαν στην Αδριατική θάλασσα και τα εννέα (9) στην Ελληνική Ακτοπλοΐα. Επίσης, έχει ναυλώσει με μακροχρόνια σύμβαση, από τη χρήση 2015, το Blue Galaxy το οποίο δρομολογεί στη γραμμή Πειραιάς – Χανιά, Κρήτης.

• Στην Αδριατική θάλασσα και ειδικότερα στις γραμμές Πάτρα - Ηγουμενίτσα - Ανκόνα και Πάτρα –Ηγουμενίτσα -Μπάρι, ο Όμιλος δραστηριοποιήθηκε με τρία πλοία τα Superfast XI, Superfast I και Superfast II (σε κοινοπραξία με την ΑΝΕΚ) 
• Στην Ελληνική Ακτοπλοΐα ο Όμιλος Attica δραστηριοποιήθηκε με δέκα πλοία στις γραμμές Πειραιάς – Κυκλάδες, Πειραιάς  - Δωδεκάνησα, Πειραιάς – Κρήτη (σε κοινοπραξία με την ΑΝΕΚ) και Πειραιάς – Βόρειο Αιγαίο. Τα δρομολόγια έγιναν μέσω των πλοίων  Blue Star Paros, Blue Star Naxos, Blue Star Delos, Blue Star Patmos, Blue Star 1, Blue Star 2, Blue Horizon, Blue Galaxy, Superfast XII και Διαγόρας (μέχρι τα μέσα Μαΐου 2016) 
• Στις 16 Ιουνίου 2016 ο Όμιλος ανακοίνωσε την επίτευξη συμφωνίας με την Τράπεζα «BMCE Bank Of Africa Group (BMCE)» του Μαρόκου για την έναρξη δρομολογίων σε θαλάσσιες συνδέσεις μεταξύ Μαρόκου και Ηπειρωτικής Ευρώπης μέσω της νεοσυσταθείσας εταιρίας «Africa Morocco Links (AML)» με έδρα το Μαρόκο. H συνεργασία ξεκίνησε με τη δρομολόγηση από την AML δύο επιβατηγών οχηματαγωγών πλοίων.   
• Το 49% στην ΑΜL ενοποιείται στην Attica Group με τη μέθοδο της καθαρής θέσης.   

 Ας ξεκινήσουμε όμως να αναλύουμε την Attica Group ..............

Το πρώτο και σημαντικότερο είναι τα Ενσώματα Πάγια της Attica .... όπου σχεδόν στο σύνολο τους είναι περασμένη η αξία των πλοίων.

Η αναμενόμενη ωφέλιμη ζωή των πλοίων είναι 30 έτη και γιαυτό το λόγο διενεργούνται οι απαραίτητες αποσβέσεις που είναι, ανά έτος, μεγαλύτερες των 23 εκατ. ευρώ, καθώς ο στόλος γερνάει και πέφτει η αξία του.
Οι τελευταίες αγορές πλοίων έγιναν το 2011-2012 και θεωρείται βέβαιο ότι ο στόλος θα πρέπει να εκσυγχρονιστεί και να αποκτήσει σε πρώτη φάση έως το 2020 τουλάχιστον 2 καινούργια πλοία.
Πέφτουν λοιπόν τα Ενσώματα πάγια, όπως είναι λογικό, πέφτουν και τα ίδια κεφάλαια. Οι αποσβέσεις που διενεργεί ο όμιλος είναι της τάξης των 23,8 εκατ. (2016) .... 23,9 εκατ. (2015) .... 24 εκατ. (2014) .... 25,1 εκατ (2013) .... 27,1 εκατ. (2012).

Τα ίδια κεφάλαια του ομίλου Attica ανέρχονται σε 401,6 εκατ. ευρώ ήτοι 2,1 ευρώ ανά μετοχή.

Τα ίδια κεφάλαια δέχθηκαν ισχυρά πλήγματα απο τις ζημιογόνες χρήσεις 2009 - 2013 όταν οι αυξημένες τιμές του πετρελαίου σε συνδυασμό με την ύφεση και πτώχευση της Ελλάδος οδήγησαν στον όμιλο να εμφανίζει πολύ μεγάλες ζημιές

Πριν την δραματική υποχώρηση των διεθνών τιμών του πετρελαίου, οι δαπάνες για καύσιμα κάλυπταν τις περιόδους 2010 - 2013 έφταναν στο 55% των δαπανών των ναυτιλιακών εταιρειών, προκαλώντας σοβαρά προβλήματα στις εταιρείες.

Μια αύξηση της τάξης του 10% στις τιμές των καυσίμων, τα λειτουργικά έξοδα των εταιρειών του κλάδου επιβαρύνονται με 3 έως 4%. Για να είναι βιώσιμη μια ακτοπλοϊκή, θα πρέπει οι συνολικές της δαπάνες για καύσιμα να βρίσκονται στα επίπεδα του 30%. Το 2016 οι δαπάνες για καύσιμα κυμάνθηκαν στα επίπεδα του 35 – 40%.

Με τις τιμές του πετρελαίου κάτω των 50 δολαρίων το βαρέλι τα ΕΒΙΤDA της ATTICA ήταν 80,7 εκατ. ευρώ το 2015 .... 70,3 εκατ. το 2016 ..... όταν το 2010 ήταν στα 2,5 εκατ. ευρώ.
Τα καθαρά κέρδη (να θυμίσω ότι οι ναυτιλιακές μας δεν έχουν φορολογία στα κέρδη τους) της ATTICA το 2015 ήταν 33,18 εκατ ευρώ (0,17 ευρώ ανά μετοχή) και το 2016 20,25 εκατ. (0,11 ευρώ ανά μετοχή).

• Στη χρήση 2016 προέκυψαν ζημίες Ευρώ 2,41 εκατ. από τη νεοαποκτηθείσα εταιρία Africa Morocco Links (AML), η οποία ενοποιείται με τη μέθοδο της καθαρής θέσης, για πρώτη φορά.

Το 2011 καταγράφηκαν ζημιές μαμούθ ύψους 86,5 εκατ ευρώ και το 2012 επίσης μεγάλες ζημιές 53,2 εκατ. ευρώ
Οι υψηλές τιμές των καυσίμων δημιούργησαν τεράστια προβλήματα στις ναυτιλιακές .... τα περιθώρια ελιγμών τους μικρά, καθώς ήδη η Ελλάς είχε πτωχεύσει και το εισόδημα των Ελλήνων έχει μικρύνει, δεν είναι δυνατόν να μετακυλιστεί στην τιμή των εισιτήριων το κόστος των καυσίμων .... είναι και ο ανταγωνισμός οξύτατος.

Ωστόσο οι δύο αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου κατά 66 εκατ. ευρώ που έγιναν απο τον όμιλο Marfin βοήθησαν την Attica να ξεπεράσει ικανοποιητικά την κρίση των τιμών του πετρελαίου.
Σήμερα ο τραπεζικός δανεισμός του ομίλου ανέρχεται στα 255,4 εκατ. ευρώ , με τις συνολικές υποχρεώσεις να είναι 292,4 εκατ. ευρώ .... στο ταμείο του ομίλου υπάρχουν 51 εκατ. ευρώ.
Ο συντελεστής μόχλευσης είναι χαμηλά στο 33,71% .... το κυκλοφορούν ενεργητικό είναι 2,3 φορές μεγαλύτερο των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων, άρα η ρευστότητα του ομίλου είναι άριστη.
Η άριστη ρευστότητα φαίνεται και απο την ταχύτητα αποπληρωμής των υποχρεώσεων του ομίλου που ανέρχεται σε 80 ημέρες ... με την ταχύτητα είσπραξης των απαιτήσεων στις 57 ημέρες.
Ο καθαρός τραπεζικός δανεισμός ανέρχεται σε 204 εκατ. ευρώ .... όταν το 2011 ήταν 338 εκατ. ευρώ και 325 εκατ. το 2012.

Κλείνουμε ανακεφαλαιώνοντας .....

• Ο όμιλος έως το 2020 πρέπει να προβεί σε αγορά τουλάχιστον 2 νέων πλοίων
• Με τις τιμές του πετρελαίου κάτω των 50 δολαρίων το βαρέλι η εταιρία θα είναι κερδοφόρος και στο επίπεδο των 1,3 ευρώ το P/E της θα είναι αν όχι μονοψήφιο, τουλάχιστον ίσο με 10.
• Με την τιμή τη μετοχής στο 1,3 το P/BV είναι ίσο με 0,62.

 Η διακίνηση των επιβατών έχει ως εξής ...